Wirtschaftsausblicke

Nach einer starken Rezession im Jahr 2022 wuchs die belarussische Wirtschaft in 9M2023 um 3,5%. Das Wachstum wurde durch Anlageinvestitionen, das verarbeitende Gewerbe und die niedrige Basis des Vorjahres angetrieben. Aufgrund des nachlassenden Basiseffekts und eines geringen Wachstumspotenzials, erwartet GET eine Verlangsamung des Wachstumstempos (2,0% im Jahr 2023), die von einer wirtschaftlichen Stagnation gefolgt wird (0,1% im Jahr 2024). Die Inflation ist derzeit sehr niedrig (2,0% in Sep-23), die mittelfristigen Aussichten allerdings unsicher, da die niedrige Inflationsrate von Preiskontrollen abhängt. Sinkende Einnahmen und eingeschränkter Zugang zu internationalen Krediten setzen die öffentlichen Finanzen weiterhin unter Druck.

Die usbekische Wirtschaft ist im Jahr 2022 um 5,7% gewachsen. Der Zuzug von Personen aus Russland und steigende Geldüberweisungen stützen dabei den Konsum und trugen zur positiven wirtschaftlichen Entwicklung bei. Für 2023 wird ein ähnlich hohes Wachstum erwartet, der Konsum bleibt dabei der wichtigste Faktor.

Der durch die Migration aus Russland nach Armenien erzeugte Boom beginnt sich in diesem Jahr langsam abzuschwächen. Im kommenden Jahr wird sich das BIP-Wachstum wieder dem langfristigen Wachstumspfad annähern. Die Inflationsdynamik hat sich deutlich abgeschwächt, der armenische Dram bleibt ggü. dem US-Diollar stabil und hat ggü. dem russichen Rubel stark aufgewertet. Die fiskalische Lage ist stabil.

Nach einem erheblichen BIP-Rückgang im Jahr 2022 sank die moldauische Wirtschaftsleistung in der ersten Hälfte des Jahres 2023 um weitere 2,3%. Der private Konsum bleibt schwach und ist eine Hauptursache für diesen Abschwung. Andererseits geht die Inflation weiterhin stetig zurück und dürfte bis Ende des Jahres auf 5,5% sinken. Somit werden für den Rest des Jahres positivere Impulse für den Konsum erwartet. Zusammen mit den positiven Aussichten für die Landwirtschaft fällt die Gesamtschätzung für das Jahr mit einer erwarteten BIP-Wachstumsrate von 2% moderat aus. Bei den öffentlichen Finanzen ist ein Anstieg des Defizits auf 6% geplant. Ob dieses Defizit realisiert wird, hängt auch davon ab, inwieweit die Regierung in der Lage sein wird, ihre Umsetzungskapazitäten, insbesondere bei den öffentlichen Investitionen, zu verbessern.

Nach starken, vom Tourismussektor getriebenen Dienstleistungsexporten und abfedernden Effekten von staatlichen Subventionen und Rücküberweisungen auf den privaten Konsum wuchs die kosovarische Wirtschaft im Jahr 2022 mit einer Rate von 3,5 %. Negative Einflüsse wie eine geringe öffentliche Investitionstätigkeit und ein negativer Terms-of-Trade-Schock aufgrund stark steigender Preise für importierte Güter konnten somit mehr als ausgeglichen werden. Für 2023 wird ein noch höheres Wirtschaftswachstum von 3,8 % prognostiziert, jedoch getrieben von anderen Faktoren als noch im Jahr 2022 – insbesondere ein prognostizierter Anstieg des öffentlichen Konsums und der Investitionen dürften dabei eine wichtige Rolle spielen, nachdem diese 2022 ins Stocken geraten waren. Außerdem wird erwartet, dass sich die Inflation im Laufe des Jahres abschwächen wird, wobei bereits in den ersten Monaten des Jahres 2023 ein deutlicher Rückgang zu beobachten ist.

Nach einem Wirtschaftsrückgang von 29,1% in 2022, wird die Wirtschaftsentwicklung 2023 weiterhin durch kriegsbedingte Faktoren beeinträchtigt. Es wird ein sehr moderates Wachstum von 1,8% zum Vj. prognostiziert. Kapitalverkehrskontrollen und internationale Finanzhilfen sind wichtige Faktoren, um den Wechselkurs stabil zu halten. Auch das signifikante Haushaltsdefizit (28% des BIPs) erfordert finanzielle Unterstützung, um die Abhängigkeit durch monetäre Haushaltsfinanzierung zu beenden. Da die Nationalbank diese Finanzierungspolitik 2023 bisher nicht mehr angewandt hat, ist die Inflation langsam zurückgegangen. Risiken verbleiben jedoch. Aus diesem Grund sind signifikante Leitzinssenkungen unwahrscheinlich. In diesem Kontext ist das IWF-Programm nicht nur wichtig, um die Fiskallücke zu schließen, sondern auch um Reformen und internationale Unterstützung bei der Erholung und beim Wiederaufbau zu koordinieren.

Das BIP der Republik Moldau sank im Jahr 2022 um 5,9% gegenüber dem Vorjahr, was sowohl das schwache Landwirtschaftsjahr aufgrund des schlechten Wetters als auch die verschiedenen Auswirkungen des Krieges in der benachbarten Ukraine widerspiegelt. Moldau litt unter einem massiven Anstieg der Inflation auf durchschnittlich 28,7%, der auf die höheren Energie- und Lebensmittelpreise zurückzuführen war sowie unter der allgemeine politische Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Krieg, die Investitionen hemmte. Der Wechselkurs des moldauischen Leu wertete trotz der hohen Inflation nur moderat um 7,4% gegenüber dem US-Dollar ab, was einer deutlichen realen Aufwertung von 10% entsprach. Infolgedessen wurde die Wettbewerbsfähigkeit moldauischer Produkte negativ beeinflusst. Für 2023 sind die Aussichten mit einem erwarteten BIP-Wachstum von 2% mäßig positiv, und die Inflation hat begonnen, sich zu verlangsamen. Es bestehen jedoch weiterhin erhebliche Abwärtsrisiken, solange der Krieg in der Ukraine anhält.

Die georgische Wirtschaft ist 2022 um 10,1% gewachsen und damit zum zweiten Mal in Folge zweistellig. Ein wichtiger Faktor war der starke Zuzug von Menschen aus Russland und Belarus, die den Konsum antrieben. Infolge dieses Zuzugs stiegen auch die Tourismuseinnahmen und die Geldtransfers stark an. Darüber hinaus trug die erhöhte Aktivität im Transportsektor zum Wachstum bei. Für 2023 wird ein Wachstum von etwa 4,0% erwartet, wobei der Zuzug von Menschen aus Russland und Belarus ein entscheidender Faktor bleibt.

Die tadschikische Wirtschaft zeigt sich in recht guter Verfassung – das Wirtschaftswachstum im letzten Jahr war hoch und wurde durch alle Sektoren unterstützt, die Inflation war gemäß offizieller Daten niedrig, die öffentlichen Finanzen sind solide und das Land weist durch Erz- und Metallexporte sowie Rücküberweisungen einen Leistungsbilanzüberschuss auf. Geopolitische Verwerfungen, wie der Krieg in der Ukraine oder die Russland-Sanktionen, zeitigen bisher keine negativen Effekte.

Die kirgisische Volkswirtschaft ist 2022 trotz der Auswirkungen des Ukraine-Kriegs stark gewachsen, allerdings lastet eine hohe Inflation auf dem Land. Zudem gibt es eine zunehmende Exportabhängigkeit von Russland.

Der Krieg in der Ukraine hat bisher nicht die erwarteten negativen Auswirkungen auf die kasachische Wirtschaft gehabt, steigende Ölpreise stützten Wirtschaftswachstum und Exporte sogar. Ein Problem bleibt die seit der Corona-Pandemie sehr hohe Inflation. Die kasachische Zentralbank veranlasste dies u.a. zu einer deutlichen Erhöhung des Leitzinses .