Usbekische Wirtschaft bleibt vom Iran-Konflikt unberührt

Anhaltend starkes Wachstum

Nach einem kräftigen Wachstum von 7,7% im Jahr 2025 sagen aktuelle Prognosen für 2026 ein weiterhin hohes BIP-Wachstum von 6,8% voraus. Die Dynamik wird von einem starken privaten Konsum und Investitionen getragen.

Die Investitionen stiegen um 10,5%, während der Konsum im Jahr 2025 um 9,5% zunahm. Alle Sektoren trugen zum Wachstum bei: Das Baugewerbe wuchs um 14%, der Dienstleistungssektor um 8,5%, die Industrie um 6,8% und die Landwirtschaft um 4,4%. Diese Trends setzten sich im Jahr 2026 fort. Daten für 3M2026 zeigen, dass sich das Wachstum weiter auf jeweils 15,0%, 8,8%, 8,0% bzw. 5,1% beschleunigte.

Im Gegensatz zu vielen anderen Ländern scheinen die Entwicklungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt keine nennenswerten Auswirkungen auf die Wirtschaft Usbekistans gehabt zu haben. Tatsächlich liegen mehrere aktuelle Prognosen über den Zahlen vor dem Konflikt.

Die Inflation geht weiter zurück

Die Inflation ist in Usbekistan in den vergangenen Jahren kontinuierlich gesunken. Dieser Trend setzt sich auch im Jahr 2026 fort. Während die meisten Prognosen unverändert bleiben, hat der Konflikt einige praktische Auswirkungen. Usbekistan importiert beispielsweise tiefgefrorenes Fleisch aus Indien über den iranischen Hafen Bandar Abbas, das nun umgeleitet oder per Luftfracht befördert werden muss, was die Kosten und Preise erhöht. Insgesamt sind die Auswirkungen auf die Lebensmittelpreise bislang aber begrenzt.

Auch die Auswirkungen auf die Energiepreise dürften begrenzt bleiben, da Usbekistan eine auf Erdgas basierende Volkswirtschaft ist – Erdgas macht 84% der Gesamtenergieversorgung aus. Das Land verfügt über eigene Gasressourcen und importiert zusätzlich Erdgas im Rahmen langfristiger Lieferverträge. Die Preise für Ölprodukte könnten in Usbekistan zwar steigen, vermutlich jedoch weniger stark als die internationalen Preise, da Usbekistan den Großteil seiner Mineralölprodukte aus Russland bezieht, das diese mit einem Abschlag gegenüber den Weltmarktpreisen exportiert.

Die Zentralbank hat ihre Inflationsprognose unverändert belassen und erwartet für Ende 2026 eine Inflationsrate von 6,5% sowie das mittelfristige Inflationsziel von 5% bis zum Jahr 2027 zu erreichen, was den Prognosen des IWF und anderer Institutionen entspricht. Der Rückgang der Inflation wird durch den anhaltend hohen Leitzins von 14% p.a. sowie einen vergleichsweise stabilen Wechselkurs gegenüber dem US-Dollar gestützt.

Gemischtes Bild beim Handel

Usbekistan ist ein bedeutender Rohstoffexporteur, insbesondere von Gold. Einige Prognosen hatten im Zusammenhang mit dem Konflikt einen deutlichen Anstieg der Goldpreise erwartet. Zwar stiegen die Goldpreise infolge der zunehmenden Spannungen vor Ausbruch des Konflikts an, fielen anschließend jedoch wieder und liegen derzeit auf dem Niveau vor Beginn des Konflikts. Darüber hinaus exportiert Usbekistan Düngemittel und könnte von steigenden Düngemittelpreisen profitieren. Allerdings sind die Düngemittelexporte deutlich geringer als die Goldexporte (469 Mio. USD gegenüber 9.900 Mio. USD im Jahr 2025).

Negative Auswirkungen sind hingegen für den Handel mit dem Iran sowie für den Warentransit über iranisches Territorium zu erwarten. Die direkten Folgen von Handelsstörungen mit dem Iran sind begrenzt. Im Jahr 2025 entfielen lediglich 0,5% der usbekischen Exporte und 0,9% der Importe auf den Iran. Eine größere Rolle spielt der Transit über den Iran, der nach Berechnungen von Fitch Ratings schätzungsweise 4% der Exporte und 8% der Importe ausmacht. Die Umleitung dieser Handelsströme hat bereits begonnen und wird zu höheren Kosten und steigenden Preisen führen.

Die tatsächlichen Handelsdaten für 4M2026 zeigen bislang ein gemischtes Bild. Während die Importe gegenüber 4M2025 um nahezu 30% zunahmen, gingen die Exporte deutlich um 31% zurück.

Auf der Importseite ist das stärkste Wachstum bei Maschinen, Brennstoffen und pflanzlichen Erzeugnissen zu verzeichnen. Ob der Anstieg der Importe bereits mit dem Konflikt in Zusammenhang steht, ist unklar. Auf der Exportseite ist der starke Rückgang ausschließlich auf niedrigere Goldexporte zurückzuführen, die in US-Dollar gemessen um 66% gefallen sind. Da Gold im Jahresverlauf üblicherweise in unregelmäßigen, größeren Chargen exportiert wird, dürfte sich das Bild in den kommenden Monaten jedoch deutlich ändern. Besonders bemerkenswert ist, dass die sonstigen Exporte um 24% zunahmen. Die stärksten Zuwächse wurden in den Bereichen Chemikalien, Metalle und Textilien verzeichnet.

Insgesamt ergibt sich somit kein eindeutiges Bild der Handelsentwicklung. Die Auswirkungen des Konflikts auf die bisherigen Handelsstatistiken dürften insgesamt eher gering sein.

Staatsverschuldung sinkt

Da die Auswirkungen des Konflikts bislang kaum spürbare Folgen für die usbekische Wirtschaft hatten, waren keine Notfallmaßnahmen erforderlich. Tatsächlich befindet sich der Staatshaushalt in einer sehr soliden Verfassung. Im Jahr 2025 betrug das Haushaltsdefizit lediglich 2,1% des BIP. Für 2026 wird ein Defizit von 1,5% des BIP prognostiziert.

Die Gründe für das geringe Defizit beinhalten Verbesserungen bei der Steuerverwaltung, die zu höheren Staatseinnahmen beigetragen haben. Gleichzeitig konnten Ausgabensteigerungen durch eine gezieltere Ausrichtung von Subventionen begrenzt werden. Das Zusammenspiel aus einem niedrigen Haushaltsdefizit und einem hohen Wirtschaftswachstum führte dazu, dass die Staatsverschuldung im Jahr 2025 auf unter 29% des BIP sank. Prognosen gehen von einem weiteren Rückgang im Jahr 2026 aus.

Fazit

Die wirtschaftliche Erfolgsgeschichte Usbekistans setzt sich fort. Die Auswirkungen des Iran-Konflikts sind bislang kaum spürbar. Insgesamt ist die Verwundbarkeit des Landes deutlich geringer als die vieler anderer Volkswirtschaften. Dies liegt daran, dass Usbekistan seine Energieversorgung überwiegend auf Erdgas stützt, über eigene Gasressourcen verfügt und über langfristige Lieferverträge bezieht. Es ist nicht auf Energielieferungen aus dem Nahen Osten angewiesen. Gleichzeitig könnte Usbekistan von höheren Preisen für einige seiner Exportgüter profitieren. Selbst im Falle eines länger andauernden Konflikts dürften mögliche negative Auswirkungen auf die usbekische Wirtschaft gut beherrschbar bleiben.

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Quellen

• Internationaler Währungsfonds (IWF, 2026). Uzbekistan: Staff Concluding Statement of the 2026 Article IV Mission. Abgerufen am 11. Juni von https://www.imf.org/en/news/articles/2026/04/13/mcs041326-uzbekistan
• Zentralbank von Usbekistan (2026). Inflation im Jahresvergleich, im Monatsvergleich und kumuliert. Abgerufen am 11. Juni von https://cbu.uz/en/monetary-policy/annual-inflation/indicators/
• Nationales Statistikkomitee der Republik Usbekistan (2026). Foreign economic activity. Export volume of goods (2-digit TN VED code, monthly), Import volume of goods (2-digit TN VED code, monthly). Abgerufen am 11. Juni von https://stat.uz/en/official-statistics/merchandise-trade